上周五回顾

　　 上周五，A股指数低开高走，截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.85%，北证50涨1.14%，创业板指涨0.84%。沪深两市全天成交额10540亿元。两市超3400股上涨。板块题材上，光热发电、房地产板块涨幅居前，贵金属、养殖业领跌。

　　 今日盘前重要公司新闻

　　 1.连续四个交易日成交破万亿，本周市场怎么走？听听机构的观点

　　 上周A股市场震荡上行，上证指数周线四连阳。市场交易情绪继续回暖，已连续四个交易日成交金额突破万亿元。风格层面，成长风格依然表现较好，政策及产业景气预期较强的电子、通信、计算机、传媒等TMT行业继续领涨市场。

　　 2.半导体板块持续火热龙头企业频获机构调研

　　 截至昨日收盘，半导体板块实现七连涨，4月以来累计涨幅近12%。行业内上市公司也迎来密集调研。机构认为，相关半导体企业有望迎来价值重估。

　　 3.金价开启高位震荡模式机构不改看多预期

　　 在美国经济面临滞胀风险、美联储加息进入尾声，以及美欧银行业风险发酵的背景下，不少机构认为黄金仍具有避险及投资价值，对黄金在二季度的表现持中性偏乐观的态度。

　　 4.风格切换追热点部分基金经理快速调仓

　　 过去几个月，市场风格迅速切换，先前备受追捧的新能源不“香”了，站上风口的是人工智能和中国特色估值概念股。从基金净值变动情况看，一些基金经理迅速进行了仓位切换以追逐热点。

　　 5.百亿级私募布局方向显现后市聚焦业绩主线

　　 随着上市公司年报的持续披露，百亿级私募布局方向逐渐显现，今年以来涨势较好的TMT板块被多家百亿级私募前瞻布局。

　　 机构策略分析

　　 平安证券指出，A股在国内经济稳步修复之下有望延续向上趋势。结构上，在全球AI浪潮和国内数字中国建设下，科技TMT仍是投资主线，关注行情向机械/高端制造/军工板块扩散的机会；“中字头”的国企改革主线仍值得继续关注。

　　 中金公司认为，结合一季报业绩关注三条投资主线。我们判断市场经历2月以来的调整后，估值整体不高，经济周期仍处于复苏初期，而且一季度盈利有望成为全年底部且逐季改善，市场中期机会仍大于风险。由于盈利层面高增长领域相对稀缺，寻找基本面的拐点以及修复弹性可能是重要的投资思路。在一季报业绩预告和报告披露阶段，重点关注：1)基本面面临拐点并逐渐触底回升的经济复苏主线，如泛消费行业和地产链；2)受益产业政策支持且产业趋势向上的成长领域，包括科技软硬件和高端制造；3)一季报业绩超预期或环比改善的高景气领域。

　　 华西证券指出，4月可以积极一些。我们在上期月报中提出，国内外流动性环境均有利于权益市场行情的展开，A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情，4月不妨积极一些。当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控；国内经济处于复苏前期，宏观政策呵护经济平稳增长，流动性维持合理充裕，同时企业盈利有望筑底回升，支撑A股指数上行。结构上，杠杆资金的持续入市或强化TMT行情的进一步延续，板块内部机会或进一步扩散。行业配置上，关注三条投资主线：1)AI相关的数字经济有望成为贯穿全年的重要主题；2)受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业；3)“中特估值体系”和“一带一路”催化下优质央企/国企投资机会。

　　 中信证券表示，当前市场处于全年第二个关键的做多窗口，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，宏观环境不支持持续主题交易，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限，预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线将阶段性接力AI主题。首先，全球流动性拐点在不断确认，地缘环境改善明显，预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修，这是此轮行情的基础。其次，年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应，经济复苏的领域会逐渐增多，全局性修复只是时间问题，今年不是2013~2015年经济持续降速的特征，“弱经济强主题”不是常态，市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。最后，AI相关板块纯主题炒作热度或降温，机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。配置上，建议从两个维度高切低，一是从高热度的数字经济板块轮动到低热度板块，建议围绕全球流动性拐点和财报季业绩两条主线布局；二是数字经济板块内部高估值切低估值，关注传统主业估值低且有新单业务催化抬估值的硬件领域。

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