2024年，这四家国产GPU公司的营收，最高达到14亿元，最低仅为2-3亿元，没有一家实现盈利。

　　同年，摩尔线程和沐曦股份的净亏损都超过14亿元，而在研发上的投入分别超过13亿元和9亿元。以此推测，瀚博的高研发投入模式，短期也难言盈利。

　　在研发投入上，瀚博毫不吝啬。公司组建了超过500人的研发团队，其中80%为技术骨干，70%以上拥有硕士及以上学历。核心成员平均从业经验超18年，多来自AMD、英伟达和英特尔等国际芯片巨头。

　　这背后也意味着越来越激烈的市场竞争。中国做GPU的企业不少，也有人说达到了上百家。但残酷的是，创业公司之间的淘汰赛已经开始了。

　　据传今年初，“重庆英伟达”象帝先就上演了一出“绝境求生”的惊险故事。去年5月这家开始大规模裁员，市场一度传出“原地解散”的消息。直到今年2月获得融资才喘口气。此外，VC机构也肉眼可见开始从“广撒网”转向“押注头部”。

　　GPU研发向来是烧钱重地，快速融资，抓紧IPO，已成为国产GPU企业获得弹药补给的重要途径。

　　成立六年间，瀚博半导体展现出强大的资本吸引力。公开资料显示，公司已完成6轮融资，累计金额超过25亿元，构建了多元化的股东阵容。

　　细数投资方，产业资本、国有资本和知名财务机构形成三重加持：阿里巴巴、快手、联发科等产业巨头提供市场协同；中国互联网投资基金、盐城中韩产业园基金等国有资本注入政策资源；红点创投、五源资本、经纬创投等顶级风投则带来市场化视野。

　　2021年的B轮融资成为关键转折。阿里巴巴集团、人保资本、经纬创投和五源资本联合领投，不仅带来充足资金，更标志着互联网巨头对瀚博技术路线的认可。自此，阿里巴巴旗下浙江阿里云持续持股4.44%，成为重要战略股东。

　　2025年4月，公司完成最近一轮C++轮融资，赛富投资基金、耀途资本、海通开元、易方达资产管理等机构加入。此时，瀚博的估值已突破百亿大关，连续三年入选胡润全球独角兽榜单。IPO前，钱军与张磊通过直接持股和17家员工持股平台，合计控制公司42.1%的表决权，成为共同实际控制人。

　　瀚博的估值和融资额均非业内最多的。燧原科技IPO前融资近70亿元，估值高达160亿元。摩尔线亿元。壁仞科技累计融资超过47亿元，估值约155亿元。沐曦股份上市前累计融资超20亿元，估值超过210亿元。因此，用批量生产独角兽来形容国产GPU的盛况一点也不过分。

　　为了加快融资进程，FA费用也成为了GPU企业们的一大高额支出。从沐曦和摩尔线程两家的招股书来看，这两家公司在一级市场融资的FA费用合计大概得上亿元。这也仅是两家的费用。如果算上行业内的其它玩家，这笔FA费用也足够惊人。

　　不过，“烧钱”且放第二，更为重要的是抢占先机。这些企业快速IPO的背后有一大因素，就是窗口期机会。

　　一方面，中国AI芯片市场2029年将达1.34万亿元，GPU占比升至77.3%，为技术迭代留出窗口期。且据Gartner最新预测，全球AI芯片市场规模将在2025年达到约940-950亿美元，较2024年增长约30%，成为半导体产业增长最快的细分赛道之一。

　　国际环境也在发生变化。美国近期调整AI芯片对华出口规则，英伟达、AMD部分产品获放行，但国产替代已成大势所趋。英伟达正计划推出专为中国市场设计的B30芯片，以应对出口管制，但性能较H20预计下降10%-20%。这为瀚博等国产厂商创造了战略机遇。

　　在这一大背景下，瀚博等一众GPU厂商选择此时冲刺IPO可谓顺势而为。