9月17日正式登陆港股市场。

　　公开招股时连基石投资人都没有的公司，你很难抱有太高的期待。

　　坦白讲，从健康160从成立以来到上市的9轮融资中，也能发现这公司发展得磕磕绊绊。比如天使轮与A轮之间隔了两年，估值大概翻了3倍多，大约半年后的2015年3月完成的B轮融资，估值较A轮融资增长了大约4倍。2015年挂牌新三板，成为互联网医疗第一股，一直到这一时间，健康160的发展算得上是挺顺利。

　　从2016年开始，一直2023年完成E的轮融资，健康160估值都没有太大的变动，每股成本在3元到9.62元之间波动，这中间既有因为老股转让折价的原因。也有一些民营医疗负面等事件和转型的影响。但与吴雷的故事一样，大健云仓有陪跑16年，给融资、给贷款，持股比例一度达到40%的DCM，健康160背后也站着啟赋资本和傅哲宽。

　　2012年第一次投资健康160时，傅哲宽还是达晨创投的合伙人，2013年成立啟赋资本后，又多次追加投资，啟赋资本始终是健康160最大的外部机构投资人，在健康160新三板挂牌后，也一直没有减持，甚至还出资2400万元，参与了2016年低谷期的C1轮定向增发。

　　从啟赋资本陪跑健康160项目14年，可以看到VC穿越周期的简单答案，一是相信趋势，二是相信人。

　　人的层面投中网说得够多了，况且，VC老炮儿们都是人精，最懂得看人。

　　趋势是什么？它看不见，摸不着，但却真真实实存在，是当年连退出通道都没有的时候，深创投、达晨们靠着给证券公司放贷等千奇百怪的活法，苦熬了10年，终于等到了股权分置改革，等到了中小板、创业板开板。趋势可以是熬，傅哲宽在不少案例都熬了十多年。

　　还可以是产业判断和产业思维，比如傅哲宽认为，中国医疗服务体系的核心矛盾是供给与需求的不匹配，而包括互联网在内的技术是解决这个矛盾的唯一途径，医疗信息化和互联网医疗将会有10年以上的黄金发展期。互联网医疗的核心壁垒不是C端流量，而是B端的医院和医生资源。

　　但你相信趋势，趋势却不一定会及时地奖赏你，所以要我说，趋势依赖外部性，但外部性是不可控的，因此趋势更应该看做是一种选择。穿越周期的人，都是做过选择的。要走窄门。

　　傅哲宽陪跑14年，终于熬到了健康160的趋势，能飞多高还得看风有多大。这轮健康160股价暴涨，大概有这么几个因素。

　　资金层面，过去一年多以来港股反复上演过以下剧情，不少新股会在上市后半年到一年的时间里走出两波明显的行情：第一波拉升的核心目标是将市值抬升至恒生综合指数等指数门槛，触发指数基金的被动配置。第二波拉升则是在纳入港股通的预期落地后，由南下的增量资金推动，进一步打开市值空间。

　　健康160在9月上市时，发行价为11.89港元，上市首日收盘报28.22港元，随后股价持续震荡上行。2月13日，恒生指数公司宣布截至2025年12月31日之恒生指数系列季度检讨结果，健康160获纳入恒生综合指数。3月9日，健康160被调入港股通名单，符合资格的境内投资者即可开始买入健康160港股。

　　无论是纳入恒生综合指数还是港股通，从资金层面看都无疑是利好，能显著提升流动性和估值水平。当然，也并不是所有港股都会来这么一套，否则，市场会将这种纯资金层面套利收拾得服服帖帖。健康160之所以暴涨，还有基本面改善的因素。

　　健康160于2026年3月17日发布正面盈利预告，预计2025年全年实现经调整净利润300万-500万元人民币，较2024年同期3150万元的经调整净亏损实现扭亏为盈，这是公司成立以来首次实现全年盈利。

　　更何况，健康160还傍上了3月以来的“最强风口”——龙虾。作为已经实现AI医疗业务规模化落地的公司，健康160成了AI医疗的核心龙头。3月12日，健康160发布自愿性公告，披露2025年度公司与82家公立二甲及以上医院达成“AI医院”运营合作，较2024年同比增长超720%。这个AI落地成果也是健康160近期市值再次暴涨的核心原因。

　　并且，3月16日本该是健康160的控股股东解禁日，但3月13日，公司公告，控股股东罗宁政、LNZ Management Limited及Luo Holdings Limited，自愿延长半年解禁期至9月16日，期间不会以任何方式出售、转让股份，也向市场展示了不小的信心。

　　连续一周的利好，也难怪健康160能在短期内再次暴涨。当然，无论是资金层面的游戏，还是当下基本面的改善，都很难说对半年后才能解禁的控股股东和投资人们造成多大影响，真正能够穿越周期的超额收益，永远只能来自于公司本身的核心价值与持续成长。这话虽然对，但有点太政治正确了，台面上多讲讲无可厚非，私下看着几十亿的账面回报，当然还是要开心了。

　　投资有风险，不构成投资建议。