中信证券研报称，美国7月新增非农就业人数不及预期，并且5月与6月新增非农就业人数被大幅下修，下修幅度远超正常水平。这直接导致三个月均值快速下降至3.53万人，显著低于10万人。如果9月初美国劳工部披露8月非农后，新增非农就业人数三个月均值仍在10万人以下，则9月降息将为大概率事件。10Y美债利率在数据披露后立即跳水，后续10Y美债利率下行空间的打开需美国经济弱数据或美联储明确转鸽推动。