加拿大经济正在放缓，但通胀仍然过高，无法阻止加拿大央行再次大幅加息。加拿大皇家银行金融集团预计下周将上涨50个基点，使隔夜利率升至3.75%。这比9月份的75个基点加息和7月份的100个基点的跳跃要小。但它仍然比“正常”大。央行可能走大的风险依然存在：市场目前倾向于加息75个基点。

经济增长已经放缓到今年夏天。预计下周的8月GDP报告将与7月相比变化不大（与加拿大统计局的早期估计一致）。这种势头的损失可能会持续到秋季，因为9月份的工作时间下降了0.6%。加拿大央行第三季度商业前景调查也显示，商业信心疲软。劳动力市场仍然非常紧张，职位空缺超过了失业工人。但在经济进一步放缓之前，通胀不太可能完全和可持续地恢复到央行2-3%的目标区间。这使得货币政策制定者坚定地专注于加息，即使增长前景疲软。

有一些早期迹象表明，更广泛的通胀指标开始放松。加拿大央行首选的“中位数”和“削减”CPI指标仍比一年前上涨了5%，但最近环比增幅较小。长期企业通胀预期小幅走低。但9月份7%的年通胀率仍是加拿大央行通胀目标区间的两倍多。

继续预计，通胀和利率上升将把加拿大推入明年上半年的温和衰退。这将使央行能够在2022年底前暂停加息。事实上，我们预计隔夜利率今年年底将达到4%。但这一假设的风险仍然倾向于上行，并且取决于更广泛的通胀趋势显示出进一步放缓的证据。

提前一周数据观察：

预计加拿大8月份GDP小幅上涨0.1%，这与加拿大统计局早先估计本月产出“基本不变”一致。制造业产出可能小幅下降，房屋转售继续缩减，但8月份零售和批发销售量有所增加。

预计第三季度美国GDP增长1.8%，这得益于净贸易激增和消费者支出的温和增长，部分被住宅投资疲软和库存回落所抵消。