中信证券认为，伴随北美三大云厂商财报的陆续发布，我们观察到美股云计算增速的企稳迹象。同时，考虑到H2基数压力逐渐减弱、北美经济的较强韧性，我们认为增速将有望在下半年实现复苏。美股基础软件企业商业模式大多为消费模式（consumption based），主要和期间内资源使用量挂钩。这一模式使得企业在下行周期收入面临更大压力，而复苏周期则有望实现更强势头。且由于基础软件产品主要部署于云，IT资源、销售渠道、客户采购计划均与云深度绑定，短期营收增速和AWS、Azure等公有云高度相关，我们认为该板块有望伴随云计算开支复苏体现更优的弹性。