在实体经济融资需求较弱的情况下，票据冲量托底新增信贷的现象愈发明显。4月末，票据利率“冲零”现象再现，多家机构认为，这可能反映实体经济内生需求仍然不足，但表外业务压降放缓仍支撑社融多增。财政投放、低基数有望支撑广义货币（M2）同比增速上行。在需求偏弱情况下，货币政策料持续发力，鼓励金融机构加大中长期信贷投放力度。