近日，私募基金正面临“幸福的烦恼”——一方面产品销售回暖令资产规模扩张，另一方面新投资者业绩要求随着股市反弹而“水涨船高”。

　　 “2月以来，不少刚认购产品的新高净值投资者都对我们开展灵魂拷问——今年产品能否2021年的高业绩。”一位大型私募基金合伙人告诉

　　 这驱动越来越多私募基金开始在策略优化方面“下功夫”。

　　 浙江晖竑私募基金管理有限公司证券投资部总经理章峰向

　　 上海蒙玺投资管理有限公司总经理李骧此前接受

　　 “即便A股波动导致不同板块股票走势分化，中证500指数增强策略仍相对容易获取超额回报，若量化私募基金的深度学习模型表现出色，中证1000指数增强策略的超额收益或更加突出。”他指出。

　　 一位第三方财富管理机构负责人告诉

　　 近日，招商证券与歌斐资产联合发布《中国私募证券投资基金运营白皮书》(下称《白皮书》)显示，通过对约百家境内私募基金调研发现，部分私募基金在运营环节仍存在外包依赖性高(但外包质量管控能力若)、数据管理无归集(令数据无法有效利用)、流程审批简陋(业务流程可追溯性低)、无独立报表审核(复核程度低)等问题，导致基金操作风险隐患较高。

　　 歌斐资产基金运营部负责人叶芳告诉

　　 如何在今年创造可观的投资回报，令不少私募基金经理“颇伤脑筋”。

　　 毕竟，去年众多投资策略均遭遇波折，令他们能否快速打响业绩翻身仗存在诸多变数。

　　 向日葵投资FOF研究总监尹田园告诉

　　 “这份成绩单无法与2021年相媲美。”她指出。2021年私募八大投资策略全部实现较高正回报——股票策略、市场中性、管理期货、套利策略、宏观策略、债券策略、组合策略与多策略分别实现9.64%、5.19%、11.32%、7.71%、7.54%、7.78%、5.88%与8.89%的投资收益。

　　 尹田园认为，今年全球宏观经济与金融市场环境持续波动，令私募八大投资策略获取较高正回报的难度不小。

　　 以管理期货CTA策略为例，其收益高低与大宗商品价格剧烈波动呈现极强的相关性，若今年俄乌冲突持续、加之全球宏观经济复苏缓慢导致大宗商品价格持续剧烈波动，管理期货CTA策略的收益仍将呈现大起大落的状况，很大程度考验CTA策略私募基金管理人的风控能力。

　　 在组合策略领域，去年其旗下多个子策略出现同步回撤的状况，导致子策略之间净值波动低相关性的特性被打破，若今年这种状况延续，将令组合策略面临净值波动幅度居高不下的现象。

　　 李骧告诉

　　 “受股市上涨影响，不少高净值投资者仍希望我们指数增强策略能恢复年化20%的回报率，但去年达到这个水准的私募产品占比不到15%，今年若A股持续波动加大且投资风格快速切换，我们担心自己未必能实现投资者的高收益期望值。”一位指数增强型私募基金投研总监向

　　 为了提升业绩表现以满足高净值投资者期望值，不少私募基金纷纷在优化投资策略方面“动脑筋”。

　　 一位管理期货CTA策略私募基金负责人告诉

　　 “这背后，是管理期货CTA策略的年化回报主要来自1-2个月，那段时间大宗商品价格剧烈上涨给CTA策略创造高回报，我们只要抓住这个机会实现预期高回报，应该能令投资者满意。”他直言。

　　 上海展弘投资管理有限公司市场经理药志远向

　　 “事实上，套利策略呈现一个有趣现象，即新的套利策略诞生时，总能获取较高回报，但随着市场参与者日益增多，这个策略收益状况便进入瓶颈期，因此私募基金加快套利策略迭代步伐，对提升收益率有着关键作用。”他强调说。

　　 李骧表示，除了加大中证500与中证1000指数增强策略研发，今年以来他正加快市场中性等稳健性量化策略的布局，即便A股市场持续震荡，它也能创造相对可观的超额回报。

　　 在上述第三方财富管理机构负责人看来，尽管众多私募基金纷纷采取措施提升业绩表现，但实实在在的业绩增长，才是留住投资者资金的最大保障。

　　 “我们预计下半年高净值投资者可能会掀起调仓潮，即他们赎回那些业绩表现不够理想的私募产品，转而申购业绩超预期的产品。”他直言。

　　 “去年某只私募基金净值突然出现大幅回撤，后来这只基金负责人解释说这是因为交易员操作失误，过度超配了两三只股票，所幸基金投资团队迅速纠正这个错误，才令私募基金净值没能继续回落。”一位高净值投资者告诉

　　 《白皮书》显示，目前境内部分私募基金仍存在运营管理不受重视、管理缺乏集中、托管外包质量管控力度若、业务流程断点、数据割裂、运营风险管理缺失、操作风险难控等问题。

　　 歌斐资产创始人殷哲告诉

　　 “这需要第三方财富管理机构与FOF机构站在投资者立场，在推介私募产品与遴选投资私募机构时做好详尽的尽职调查，最大限度帮助投资者规避私募基金投资能力之外的损失风险。”他指出。