世界各地的政府债券价格正在同步波动，降低了投资者分散投资组合的能力，并引发了人们对市场波动视而不见的担忧。

MSCI的数据显示，随着世界各国央行加大抗通胀力度，美国、日本、英国和德国等国政府债务的货币调整后回报率之间的相关性处于至少七年来的最高水平。

这越来越多地意味着持有一国债务的投资者可以看到他们的投资组合受到全球另一端市场活动的冲击。最近的一个例子发生在上个月底，在英国的减税计划扰乱市场之后，美国国债收益率与英国政府债券一起飙升，然后在英格兰银行购买长期英国债券以恢复金融稳定和政府扭转计划后急剧下降。

“世界各地的中央银行正在与共同的敌人作斗争，并且在很大程度上使用相同的工具。因此，我们看到债券市场之间的相关性显着提高，“MSCI投资组合管理研究主管Andy Sparks表示。

“市场之间这种更大的相互依赖性有可能产生重大的溢出效应，因为一个市场的痛苦今年迅速转移到其他市场，”他说。

这些步调举措是对政府债务市场的又一次打击，政府债务市场通常被视为最安全的投资之一。

今年，美国国债和其他主权债务与股市一起暴跌，因为世界各地的央行都在加息以驯服通胀，推高了与价格成反比的政府债券收益率。美国国债市场流动性稀少加剧了价格的剧烈波动，使一些投资者处于观望状态。

同时交易的主权债券也阻碍了寻求在全球分散风险敞口的投资者，在这一年里，许多多元化策略，包括传统投资组合加权60%的股票和40%的债券，随着股票和债券的打击而表现不佳。

“全球债券市场的高度相关性意味着分配给美国以外的债券市场。债券的效率要低得多，“PGIM固定收益联合首席投资官格雷戈里彼得斯说。

彼得斯预计，在央行的货币政策出现重大分歧之前，这种相关性不会放缓，而且他已经减少了对美国以外主权债券的敞口。

Rising tide

随着大多数央行朝着同一方向前进，人们猜测一个国家可能正在放松与通胀的斗争，这可能会引发其他政策制定者最终效仿的希望，引发全球主权债务的波动。

例如，在澳大利亚央行降息幅度低于预期之后，美国10年期国债收益率上周大幅下跌，一些投资者利用此举支持美联储最终将效仿的观点。本周晚些时候，美国债券暴跌，股市下跌，因为美联储发言人的游行抨击了美国央行一心一意关注通胀，而强劲的就业数据则支持了更强硬的理由。

“我们一直在谈论美国出口其货币政策，我们开始看到的是其他国家能够在更全球化的基础上出口其政策，”双线全球债券策略基金投资组合经理比尔坎贝尔说。“这是将这些全球问题带入美国投资者雷达的东西，因为他们正在成为一阶市场驱动因素。

尽管如此，一些投资者认为，货币政策的分歧可能很快就会出现，部分原因是较小的经济体对货币紧缩的容忍度可能低于美国。

哈特福德世界债券基金的投资组合经理马丁·哈维（Martin Harvey）预计，明年货币政策制度将开始分化。他正在澳大利亚、新西兰、挪威和瑞典等市场寻找机会。

“我们看到这些国家的利率有可能受到限制，如果我们在明年进入时敏锐地感受到利率上升的负面影响，它们有可能迅速扭转，”他说。