摩根士丹利预计，因5G ARPU稳步提升，以及良性竞争和监管，传统电信服务增长势头将持续稳定。对于工业互联网(云、IDC、人工智能、网络安全等)，由于行业增长潜力巨大，三大电信股于2022至2025年的收入年均复合增长率达14%。摩根士丹利预期2022至2025年间，中国移动、中国电信(00728.HK)、中国联通(00762.HK)的股息年均复合增长率分别达8%、13%及14%，重申对三大电信股H股增持评级，以反映其基本面稳固、股东回报改善，以及估值吸引，料今年股息率达7%至8%，预测今年市盈率介乎8至10倍。对中国电信、中国移动、中国联通的H股目标价分别为5港元、75港元及7.5港元。