方正证券：维持特步国际(01368)“强烈推荐”评级 合理价值12.4港元

　　 方正证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“强烈推荐”评级，预计2022/23年净利润为10.9/12.7亿元;2022-24年归母净利润预测为10.9/12.7/16.7亿元，合理价值12.4港元，特步品牌处于品牌势能上升期，新品牌有望开启第二增长曲线特步品牌全渠道流水同比增长20%-25%，流水增速符合预期。

　　 报告中称，专业运动方面，3Q22索康尼品牌在强大品牌力及特步跑步俱乐部等渠道资源带动下实现翻倍增长，预计明年初将开放加盟业务，迈乐依托电商渠道同样实现近翻倍增长。管理层预计全年专业运动收入增速将超此前指引(60%-70%)。时尚运动方面，盖世威国内已开设4家门店，部分店效超50万。海外业务随着供应链改善，货品交付顺利。管理层维持时尚运动品牌全年收入增长30%以上目标。

　　 该行表示，特步品牌以批发业务为主，目前Q4货品已基本发出，该行基本维持22年特步品牌收入增长预期。考虑到双十一加深折扣清理库存，Q4毛利率可能低于此前预期。此外，马拉松赛事重启，公司加大资源投放，销售费用率可能超出此前预期。新品牌方面，海外加息周期叠加高通胀影响消费表现，预计公司时尚运动板块将有所承压。但管理层对完成“五五规划”目标有坚定信心。

　　 海通证券：维持中国财险(02328)“优于大市”评级 合理价值10.35-10.92港元

　　 海通证券发布研究报告称，维持中国财险(02328)“优于大市”评级，合理价值区间10.35-10.92港元。公司人保财险车险业务质地较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，因此该行认为其盈利空间远超中小险企，竞争优势在车险综改下半场将愈发凸显。2021年公司分红率保持稳定为40%，股息率7.8%，当前股价估值处于低位。

　　 该行预计，公司三季度综合成本率将同比显著改善，主要由于：1)国内部分疫情对于车辆出行仍有负面影响，从而出险率仍处于低位;2)三季度自然灾害情况同比较少，导致大灾赔付支出降低。根据应急管理部数据，与近5年同期均值相比，2022年前三季度受灾人次、因灾死亡失踪人数、倒塌房屋数量和直接经济损失分别下降10%/30%/71%/29%。3)主动优化业务结构，部分上年赔付较高的非车险业务得到有效管控。2022年上半年公司综合成本率为96%，同比-1.2pct;承保利润82.5亿元，同比+52.5%。

　　 大和：重申友邦保险(01299)“买入”评级 目标价142港元

　　 大和发布研究报告称，重申友邦保险(01299)“买入”评级，预计新业务价值将由第三季起复苏，由2022年上半年跌13%至下半年转为正增长，2023年或升17%，目标价142港元，仍为亚洲保险股中首选。另受惠于灵活中国战略，股东回报强劲，预测未来12个月达6.7%，受惠于急速回购及今年下半年税后经营溢利复苏。

　　 报告中称，公司将于11月11日公布第三季业绩，预计按固定汇率(下同)计新业务价值同比升7%至7.35亿美元。该行认为，随着疫情放缓，友邦于中国内地新业务价值应实现正增长。虽然Q3代理人数受影响，但预测其中国新业务保费同比增长超20%;至于中国香港业务则持续面对挑战，友邦中国香港第三季新业务价值或同比跌9%。另预计东盟大部分市场需求改善，友邦新加坡及马来西亚的新业务价值或取得约13%-17%增长，友邦泰国及集团其他市场则可能同比跌约10%。

　　 瑞信：维持特步国际(01368)“跑赢大市”评级 目标价降至12.2港元

　　 瑞信发布研究报告称，维持特步国际(01368)“跑赢大市”评级，将2022及24年收入和每股盈利预测下调2%至4%，反映零售销售展望更为保守，明年前景能见度低，目标价由16港元下调至12.2港元。

　　 报告中称，公司Q3经营业绩符合预期，核心品牌零售销售同比增长20%至25%，与该行预期相符。不过月度零售销售趋势转弱，9/10月国庆假增长降至约10%-16%，对比7/8月为增长25%至30%，而管理层似乎对明年的前景持谨慎态度，维持2025年目标的同时对指引有保留。

　　 美银证券：重申微博-SW(09898)“买入”评级 目标价降至228港元

　　 美银证券发布研究报告称，重申微博-SW(09898)“买入”评级，将Q3收入预测由同比跌22%下调至同比跌24%;并预计第四季会受到更大的汇率影响，将Q4收入预测降至同比降22%，目标价由264港元下调至228港元，以反映其短期趋势相对较弱，但市场估值非常具吸引力。

　　 报告中称，据QuestMobile数据，从7月的同比下降3%，扭转跌势，8月和9月分别改善至同比增长1%和8%，相信微博的广告用户增长也在逐步恢复，但预计自9月以来，微博增长速度将受到更弱和更不确定环境影响。