北京时间12月19日(周二)11:00，日本央行将公布利率决议，交易员们高度关注日本央行在周二结束为期两天的会议时，可能会再次朝着政策正常化迈出重大一步。

日本央行公布利率在即

据了解，日本央行政策公告后，日元的对冲成本达到33%，或200个基点，这是自日本央行7月会议以来的最高水平。当时，日本央行意外地将其债券购买操作的上限利率提高到1.0%，此举帮助日元在公告当天上涨了0.5%。

交易员们认为，此次会议的结果可能充满惊喜，考虑到日本央行将采取更紧缩的立场，这些惊喜可能会让日元继续走高。其中，法巴银行认为，日本央行将在1月退出负利率政策之前，在12月会议上改变前瞻指引，目前还有建立日元多头的空间。

除此之外，更多投行则表示日本央行政策转向的几率不大。包括丰业银行预计日本央行在本次会议上加息还为时过早，其可能在经济展望中全面地对经济预期进行重新评估。

同时，美国银行则预计日本央行将维持关键目标和YCC政策不变，倾向于认为其在1月退出负利率政策，关注措辞。高盛预计日本央行将维持政策参数不变，鉴于美联储大幅转向，意外调整政策的可能性仍存，建议做空日债。

瑞银证券也认为，由于日本经济萎缩、美国经济的不确定性以及美联储降息的可能性，日本央行本次可能会持谨慎态度。澳洲国民银行也倾向于认为日本央行仍处于观望状态，尽管预计该行本周不会采取行动，但其态度至关重要。

日本央行机构前瞻

日本央行 （BoJ） 将于 12 月 19 日星期二召开货币政策委员会 （MPC），随着利率决议的临近，以下是多家主要银行的经济学家和研究人员的预期预测。分析师预计利率不会发生变化。然而，在市场对日本央行可能在明年初退出负利率政策的押注不断升温的情况下，日本央行将受到审查，以寻找改变其超宽松政策立场的暗示。

澳新银行：尽管我们不能排除12月加息的可能性，但在第三季度GDP数据不佳的背景下，日本经济环比收缩0.7%，这似乎还为时过早。我们还认为，日本央行在更新其预测时更有可能加息，而日本央行在本次会议上没有这样做。明年年初，日本央行将在1月和4月的会议上提供最新预测。我们略微倾向于4月份的举措，因为当时关键价格和工资数据的一些当前趋势应该更加确定，这让日本央行相信它正在实现其理想的良性工资价格周期，这将可持续地产生2%的通胀率。我们认为，政策的其他方面将继续开放调整，例如对YCC进行更多调整或完全结束，并取消其利率可能下降的前瞻性指引。日本央行也有可能表示，它将在未来的会议上讨论政策正常化的步骤。

SocGen 公司：我们预计日本央行将维持其关键的货币政策。另一方面，在新闻发布会上，日本央行是否更有信心以可持续和稳定的方式实现2%的价格目标，仍然很有趣。最重要的是，我们将关注植田行长是否强调负利率的副作用。展望未来，我们仍然认为，日本央行不太可能有信心在明年4月之前以可持续和稳定的方式达到2%的价格目标，因此，我们预计日本央行届时不会取消YCC和负利率。

渣打银行：我们预计日本央行将维持政策利率不变，即使对CPI的担忧上升。央行可能会更多地关注疲软的第三季度增长数据和金融市场状况的改善;日本第三季度GDP降幅超过最初预测。鉴于对CPI的影响和资本外流的风险，日本央行一直担心日元走软;然而，在日本央行发出鹰派信息的情况下，日元走强。央行可能会调整收益率曲线控制（YCC）措施以支持日元。

丹斯克银行：关于日本央行是否会收紧政策，一直存在一些猜测。我们仍然认为，我们需要就2024年的工资谈判得出更坚定的结论，然后他们才有信心放弃收益率曲线控制并将利率提高到零。

德意志银行：我们预计央行将维持目前的货币政策立场，但也认为在1月份的会议上暗示结束负利率政策的可能性为60%。

TDS：日本央行行长和德派行长最近的言论正在推动市场转向央行取消NIRP。我们呼吁日本央行在4月结束NIRP，但最早在1月改变的可能性现在越来越大。鉴于该银行在12月有令人惊讶的记录，不能排除在本次会议上采取行动的可能性，但这不是植田的风格。

富国银行：我们的基本预测仍然是央行的政策利率在2024年4月的会议上保持负值，届时我们预计加息10个基点至0.00%。日本需要看到更强劲的GDP增长，其中的强劲主要来自消费支出和商业投资等国内组成部分。第三季度GDP在这两个类别中都令人失望。另一个重要因素，也是日本央行官员一再评论的一个因素，是明年春季工资谈判的结果。日本央行官员强调，需要看到更强劲的工资增长，这将有助于巩固目标通胀。由于我们还没有看到这些因素汇集在一起，我们继续呼吁 4 月加息，尽管不能完全排除 2024 年第一季度的加息。

荷兰合作银行：尽管本周日本央行政策会议“现场”传闻甚嚣尘上，但央行的常规观察人士认为本月加息的可能性很小，甚至没有。彭博社或路透社的调查中没有一个撰稿人预测利率会发生变化。我们同意这一评估。尽管如此，路透社的调查确实强调，超过80%的预测者预计央行将在明年年底前退出负利率，而4月是结束该政策的有利月份。尽管日本央行的常规观察人士对本周加息的言论不屑一顾，但随着市场寻找央行何时可能采取行动的线索，植田行长的言论仍可能得到仔细评估

BMO公司：日本央行2023年的最后一次会议可能会朝着任何一个方向发展。央行仍然非常鸽派，在过去12个月进行了一些调整后，保留了其量化和定性货币宽松政策，并控制收益率曲线。在12月会议之前，植田行长和另一位高级官员发表了一些鹰派言论，这些言论被解读为暗示日本央行将把利率从负值区域（NIRP）中上调。此举的时机有点值得怀疑，因为其他央行正在暂停加息，一些央行正在考虑降息。而且，日本的通货膨胀率正在放缓。但是，如果市场对此有所期待，为什么不抓住机会最终将利率提高到零以上，并为下一次经济衰退留出子弹呢？不幸的是，其他日本央行官员的喋喋不休暗示不要着急，这让水变得浑浊。鉴于世行的历史，如果它选择坚持到底，也就不应该让任何人感到惊讶。

三菱日联金融集团：我们预计日本央行不会改变政策，日本央行也可能对改变持谨慎态度，这加剧了对1月份加息的预期。日本央行可能希望获得最大的灵活性。然而，鉴于近期全球通胀率下降的主要原因可能会持续很长时间，因此从这里开始抛售日元不太可能持续很长时间。

美元/日元技术展望

日元（JPY）在周二亚洲时段走高，目前似乎已经结束了对美国货币的连续两天下跌。这一上涨可能归因于日本央行（BoJ）关键政策决定之前的一些重新定位交易，随后将举行行长植田一男的新闻发布会。预计日本央行将维持其货币政策设置不变。与此同时，投资者将密切关注植田的评论，以寻找经济状况是否适合在1月份退出负利率的线索。反过来，这将在影响日元方面发挥关键作用，并为美元/日元货币对提供新的方向性动力。
从技术角度来看，隔夜未能在143.00关口上方找到接受，随后的下跌有利于看跌交易者。此外，日线图上的振荡指标在负值区域深处保持，表明美元/日元货币对阻力最小的路径是下行。尽管如此，在为任何进一步的贬值走势做好准备之前，等待低于142.00整数的后续抛售仍然是谨慎的。现货价格可能会加速下滑至141.45-141.40中间支撑位，然后跌至141.00以下，或上周四触及的数月低点。

另一方面，如果持续突破隔夜摆动高点143.15区域附近，可能会引发空头回补反弹，并使美元/日元汇价收复144.00关口。后者应该是一个关键的关键点，如果果断地清除，将表明过去一个月左右的近期下跌趋势已经结束，并将近期偏见转向有利于看涨交易者。然后，现货价格可能会加速向144.75区域的积极走势，然后前往145.00心理关口。