盘面概述：

　　 三大指数涨跌不一，沪指在金融地产股支撑下涨0.22%，报3123点，深成指、创业板指分别跌0.2%、0.9%。两市2890股上涨，1930股下跌，市场情绪及赚钱效应相比昨日有所回落，全天成交额7830亿，北上资金净买入18.4亿。盘面上，行业板块走势分化，以煤炭为首的矿产股领跌，锂电池、光伏、消费电子概念跌幅靠前，立讯精密跌停、亿纬锂能跌约4%。元旦新房成交回暖，地产板块大涨，新城控股等多股涨停，家居、家电、建材等板块跟随走强；纸业股全天强势，岳阳林纸、安妮股份等多股涨停；昨日暴涨的软件类股活跃度明显下降，不过个股依旧普遍上涨，久其软件强势4连板；保险、银行股集体上涨，平安银行涨约4%。

　　 观点：

　　 目前A股市场仍处于底部区域，而基于底部的判断有很多量化指标可以说明。估值方面，目前Wind全A的市盈率为13.5倍左右，与2018年底部的12.03倍较为接近；市净率为1.6倍左右，与2018年底部的1.4倍较接近。风险溢价方面，A股最新风险溢价位于“近三年均值向上一倍标准差”附近。整体来看，随着国家防疫政策的优化和稳增长政策的持续发力，2023年市场信心有望逐渐修复，后期A股有望震荡企稳、逐步反弹。

　　 本轮经济周期中消费行业供给面好于过往任何时期，在供需双重作用下，2023年消费行业盈利弹性将显著加强。具体而言，受2020年以来的疫情影响，企业资本开支的意愿和能力相对疲弱，行业供给曲线更加缺乏弹性，头部企业定价权显著提升。在供给大幅出清的背景下，一旦需求复苏迈过平衡点，小幅的需求增长都可能会带来价格的快速上涨。在投资方向上，将重点关注估值处于历史低分位数的内需领域。